Los primeros pasajes de un “resumen” de 400 páginas de Nuevo presupuesto del gobernador Gavin Newsom describa las formas presumiblemente maravillosas en las que tiene la intención de gastar casi $ 300 mil millones en el año fiscal 2022-23.

Incluyen lo que claramente espera que haga un año de reelección y se convierta en uno de sus legados: extender la cobertura médica estatal al 100% de los casi 40 millones de residentes de California incorporando inmigrantes indocumentados que no son elegibles para recibir atención financiada por el gobierno federal.

Durante una conferencia de prensa de casi tres horas en la que mostró su prodigiosa memoria para los datos, Newsom también promocionó nuevos gastos sobre cinco "amenazas existenciales" para California, incluido el cambio climático, COVID-19, personas sin hogar, el costo de vida y el crimen.

Los nuevos compromisos son factibles, dijo, debido a decenas de miles de millones de dólares de impuestos no anticipados, en gran parte de los contribuyentes de ingresos más altos del estado, que obtienen enormes ganancias en acciones y otras inversiones.

Las últimas páginas del resumen del presupuesto explican por qué Newsom cree que la economía en general, y en particular las finanzas personales de los ricos, continuarán inyectando miles de millones en el tesoro estatal durante al menos unos años más.

El escenario optimista comienza con la suposición de que la pandemia de COVID-19, a pesar del fuerte aumento de su cepa omicron, disminuirá.

“La situación de la salud pública es el eje del pronóstico económico”, declara el presupuesto. “El pronóstico no asume la aparición de una variante disruptiva, que podría conducir a un regreso retrasado a la participación laboral previa a la pandemia, una inflación alta persistente y cuellos de botella continuos en la cadena de suministro”.

El presupuesto “proyecta un crecimiento continuo del PIB real durante todo el período de pronóstico y la recuperación a los niveles previos a la pandemia del empleo no agrícola para fines de 2022”, pero agrega: “Siguen existiendo riesgos estructurales (no pandémicos) a la baja para el pronóstico, incluidos los desafíos de una población que envejece, flujos migratorios en declive, tasas de fertilidad más bajas, costos de vivienda y de vida más altos, aumento de la desigualdad y volatilidad del mercado de valores”.

Esa última advertencia, "la volatilidad del mercado de valores", es el verdadero factor de riesgo potencial. El 1% superior de los contribuyentes de California proporciona al menos el 50% de los ingresos por impuestos sobre la renta del estado y sus ingresos imponibles están vinculados en gran medida al mercado de valores, que se ha disparado recientemente, en gran parte gracias a las tasas de interés muy bajas del Sistema de la Reserva Federal.

Si las tasas de interés se elevaran significativamente para luchar contra la inflación, tendría un efecto adverso en el mercado de valores y, a su vez, en los ingresos del impuesto sobre la renta de California.

Dado que California tiene una base de ingresos tan estrecha en un puñado relativo de contribuyentes de altos ingresos y sus ingresos imponibles se basan en acciones y otras inversiones sujetas a grandes cambios de valor, cualquier estimación de ingresos a largo plazo es, en el mejor de los casos, conjeturas.

Se llama “volatilidad”, un síndrome que ha fracasado en el presupuesto de California más de una vez.

“Nadie es ingenuo acerca de la volatilidad del sistema fiscal”, dijo Newsom el lunes, afirmando que el gasto cuidadoso y la creación de reservas protegen contra las condiciones de auge y caída que han afectado al estado en los últimos años.

Su presupuesto declara que “la resiliencia presupuestaria del estado es más fuerte que nunca: el resultado de crear reservas, eliminar la deuda presupuestaria, reducir los pasivos de jubilación y centrarse en gastos únicos sobre inversiones continuas para mantener presupuestos estructuralmente equilibrados a largo plazo”.

Los $34.6 mil millones en reservas proyectadas del presupuesto suenan impresionantes, pero una recesión realmente grave y prolongada, como la que azotó hace 15 años, podría agotarlas rápidamente.

Ha habido un debate en curso sobre si la volatilidad de los ingresos debe controlarse reduciendo la dependencia del estado de gravar a los ricos o acumulando grandes reservas. Bajo el predecesor de Newsom, Jerry Brown, el estado optó por el enfoque del “fondo para tiempos difíciles”, pero aún tiene que enfrentar un desafío serio.

CalMatters es una empresa de periodismo de interés público comprometida a explicar cómo funciona el Capitolio del estado de California y por qué es importante.